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        消費金融

        信托公司參與消費金融的五大業務模式

        中國信托業協會 中誠信托 2020/11/24 221 返回列表
        央行數據顯示,截至2016年6月底,我國消費貸款余額增至21.71萬億元,同比增長27.86%,在存款類金融機構本外幣貸款中的占比增至20.35%。信托公司作為消費金融行業的后來者,應著眼于自身放貸牌照及資金優勢,圍繞消費金融產業鏈找準定位,找到適合自身的角色,采取由易到難、由簡入繁的漸進模式,逐步拓展消費金融這類長期、可持續業務。

        信托公司進入消費金融領域的角度有兩種,第一種為信托資產來源、資金運用分類角度,第二種為消費金融產業鏈角度。

        第一種角度,從信托功能來看,可分為投資類、融資類和事務管理類,相應地,信托公司介入消費金融領域后展現出場景化理財業務模式、信托貸款模式、消費信托模式等。

        第二種角度,在消費金融產業鏈中,信托公司可以擔任資金供給方、消費金融服務方的角色。從目前業務發展、信托公司能力來看,信托公司可以集合資金信托向消費金融供給方發放流貸、設計ABS為消費金融供應方提供資金作為資金供給方,還可以以現金消費貸、受托支付以及助貸模式成為消費金融服務方。

        “投資回報附消費權益”模式

        “投資回報附消費權益”模式是信托公司介入消費領域最為簡單的“消費+信托”模式。此類模式的操作方式即為在既有集合資金信托模式基礎上,為投資人采購具有吸引力的消費權益作為集合資金信托計劃投資回報的一部分或是作為全部的投資回報。消費權益可以同時來源于信托資金的投向標的或融資標的,也可以另外采購。


        以某信托·梧桐樹集合資金信托計劃資產配置類9號投資單元第1期為例:

        信托規模2億元,期限12個月,信托資金投資于“藝術品消費1號單一信托計劃”信托受益權。在信托計劃運行期間,委托人享有3次消費選擇權。在推介期間(第1次消費選擇權)及信托計劃存續第8至第12個月時(第3次消費選擇權)自藝術品合作機構篩選出的藝術品現貨清單畫冊選擇各類藝術品進行消費;有權在信托計劃存續第5個月至第8個月(第2次消費選擇權)自藝術品合作機構為委托人組織的藝術品展覽中選擇是否消費。

        委托人可選擇行使消費權購買藝術品,也可選擇放棄消費權。若選擇放棄消費權,委托人可獲得全部投資本金和收益;若選擇消費,則需要抵扣藝術品消費金額。

        該類信托產品結構設計相對比較簡單,信托公司多有實踐,早期多歸類為另類投資信托業務,涉及酒類、黃金、藝術品等。信托公司主要與消費服務或產品提供商直接合作,業務實質仍以提供融資服務為主,產品創新重點在于信托利益分配方面,既可以是現金收益,也可以是消費性權益,或者二者的組合,給予委托人更加豐富的選擇。

        助貸模式

        “助貸”模式即信托公司以放貸通道角色參與消費貸的方式。這一模式下,信托公司直接與消費者簽訂個人消費信托貸款合同,消費金融服務機構作為貸款中介服務機構,一方面提供B端商戶和C端客戶推薦及資質審核服務,另一方面協助信托公司提供貸前、貸中與貸后全流程理。

        “助貸”模式又分為現金消費貸及受托支付兩種。

        一、現金消費貸模式

        (1)基本交易結構

        助貸模式中的現金消費貸即消費者向信托公司申請現金消費貸款,信托公司將貸款發放至消費者指定賬戶,消費者自行完成消費的業務模式。


        (2)產品案例

        某信托與捷信消費金融公司(以下簡稱“捷信”)合作。在此業務中,捷信主導審查消費者個人信息,并定期向某信托提交合格借款者名單及金額;信托公司發行“匯金系列集合資金信托計劃”募集資金。


        二、消費貸受托支付模式

        (1)基本交易結構

        助貸模式中的受托支付模式中,信托公司將消費者因消費具體的商品/服務而申請的消費貸受托支付至提供商品/服務的商戶,有效改進難以監控消費貸資金的真實用途這一問題。



        (2)產品案例:京東白拿(某信托·融聚144號消費貸款)

        京東白拿是京東金融推出的一類“消費+理財”產品,用戶購買理財,可以按照京東商城同等配送方式獲得一定的商品,理財到期返還金額不低于本金。



        在“助貸”模式下,信托公司依托消費金融服務機構的獲客及貸款管理能力,直接向消費者提供貸款,整體結構相對簡單。消費金融服務機構主要提供客戶引流及貸款服務管理能力,故而對其獲客能力,以及識別、審查原始借款人資信能力有較高要求。

        “流貸”模式

        信托公司僅作為消費金融提供方的資金供給方也被稱為“流貸”模式?!傲髻J”模式下,主要由信托公司通過信托貸款方式,向消費金融服務機構提供融資,從而實現對消費金融業務的切入。目前,主要以信托與消費金融公司、消費分期平臺等機構合作為主。

        信托公司提供資金的方式有集合資金信托和ABS證券化兩種。

        一、集合資金信托模式

        (1)基本交易結構

        流貸模式中的集合資金信托模式即信托公司發行集合資金信托計劃,募集資金用于向消費金融服務商提供資金支持。



        (2)產品案例:某信托與捷信的流貸合作

        捷信向信托公司提出總融資需求,信托公司發行“匯金系列集合資金信托計劃”募集資金,并通過該信托計劃向捷信消費金融公司發放信托貸款;捷信向個人消費者發放個人消費貸款,同時將以信托貸款資金為基礎形成的個人消費貸款逐一質押給信托公司。



        二、ABS模式

        信托公司參與的消費金融ABS業務模式通常包括信托公司、原始債權人、評級服務中介及投資機構等。



        原始債權人將其合法持有的消費金融資產作為信托財產,委托信托公司設立特殊目的信托(SPT);聘用評級機構、律師事務所與會計師事務所對基礎資產進行評級,確定優先級與次級份額比例;產品發行中,合格投資者認購優先級份額,原始債權人自持次級。

        流貸”模式實質為信托公司向消費金融機構發放流動性資金貸款或者通過證券化技術等實現盤活存量資產,結構相對簡單,監管政策制約較少,與消費金融機構達成合作后,容易在短時間內上規模。

        “消費信托”模式

        一、基本交易結構

        在消費信托的產業鏈結構中,主要包括消費需求方、消費供給方及信托公司等三類主體。相較于信貸類消費金融業務,信托服務機構在消費信托業務中主要扮演消費者權益保護,以及消費資金投資與收益分配等角色。



        二、產品案例

        招商銀行將本消費信托產品銷售給投資人(即信托計劃的委托人和具體消費品的消費者),然后投資人與信托公司簽訂單一資金信托合同,成立信托計劃。若干單一信托項目的信托財產將根據委托人的指令向星語商業采購嘉麗澤健康度假產品。資金進入星語商業后,由其委托中信信誠資產管理有限公司設立專項資產管理計劃,對上述產品銷售資金進行管理。最后由信托公司最后根據信托合同的規定向委托人(投資人、消費者)分配信托權益。



        從已發行的消費信托項目來看,產品端(資金募集)設計主要采取通過消費品供應商提供消費產品實現資金匯集,設立單一資金信托進行運作管理的模式,也有借助財產權信托形式,將消費及投資受益權裝入信托財產,并在產品端發行權益份額獲得對價資金的案例,后一種形式可規避合格投資者條件約束,且資金成本更低。


        “消費眾籌”模式


        消費眾籌”業務在國內尚屬新興事物,但發展迅速。其核心在于,充分利用投資人“愛屋及烏”的情感屬性,將其對于某類消費品的強烈偏好,通過投資該項目獲得消費權益而充分放大,實現消費、投資與情感偏好的有效統一。

        一、影視消費眾籌模式

        以“百發有戲”電影消費信托為例

        2014年9月,中信信托、百度金融、中影股份及德恒律所聯合啟動“百發有戲”電影消費互聯網平臺,以“消費眾籌+電影+信托”模式,完成電影《黃金時代》票房及消費權益的對接,開啟信托機構參與消費眾籌的序幕。



        百發有戲消費信托交易機構模式共有三個關鍵環節,分別為:

        一是消費券銷售。消費者購買北京鼎鹿中原科技有限公司發行的消費券,相應享有《黃金時代》電影的消費權益;消費券發行機構將在設置條件全部成就之后,向消費者提供制片人權益章,如條件未全部成就,則消費券發行機構在消費權益有效期間屆滿之日起的10個工作日內,向消費者進行現金補償。

        二是資金的集中及使用。北京鼎鹿中原科技有限公司將發行消費券匯集的資金委托給中信信托設立單一資金信托信托;中信信托將資金用于穩健投資。

        三是權益的集中和監管。消費者將消費券項下的消費權益向北京百度移訊科技有限公司設立民事信托,消費者為該民事信托委托人/受益人,北京百度移訊科技有限公司為該民事信托的受托人;北京百度移訊科技有限公司將消費權益進一步向中信信托設立消費權益信托。北京百度移訊科技有限公司為該財產權信托的委托人/受益人,中信信托信托作為財產權信托的受托人;中信信托負有協助維權責任。

        二、商品消費眾籌模式

        蘇寧眾籌、蘇寧易購中華特色館聯合平安信托、江蘇省農委于2016年2月共同推出“中華特色館—江蘇館”消費寶,是蘇寧眾籌首創的消費眾籌類創新金融產品。消費寶采用“消費券/消費權益+商品折扣+占款補償模式”,且其占款補償年化收益高于同期市場理財收益。

        小結

        根據2015年7月人民銀行、中國銀監會等十部委聯合印發的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》中,支持互聯網企業依法合規設立股權眾籌融資平臺、網絡金融產品銷售等平臺,建立服務實體經濟的多層次金融服務體系,更好地滿足中小微企業和個人投融資需求,進一步拓展普惠金融的廣度和深度。

        其中對股權眾籌融資進行了規范,明確由中國證監會負責監管,但對于本文中提到的消費權益或實物眾籌則仍缺乏相應規范。因此,在業務實踐中,信托公司需要切實把握好創新與合規底線,制定完善產品運作規范制度,保證交易過程合法合規,安全規范。
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